Заборгованість приватного сектора зросла вдвічі з 2003 року, але поки залишається істотно нижче, ніж в розвинених країнах
Guang Niu / REUTERS
Загальний борг країн, що розвиваються (урядів, нефінансових компаній і домогосподарств) повинен знизитися з рекордних 167,8% ВВП в 2016 р до 167,2% до кінця цього року, прогнозує JPMorgan. Хоч це і невелике зниження, статися воно може вперше з 2011 р, коли борг був істотно менше - 126,2% ВВП. «За останній рік загальна боргове динаміка на ринках, що розвиваються, по-видимому, змінилася в кращу сторону», - говорить стратег JPMorgan Джонні Гоулд.
Однак ситуація залишається непростою, і не тільки через незначності зниження боргового тягаря. Внесок у поліпшення ситуації поки вносить лише корпоративний сектор. У нефінансових компаній борг повинен скоротитися з 81,9% до 78,3% ВВП, за розрахунками JPMorgan. При цьому найбільше зниження відбудеться на Україні, в Саудівській Аравії, Бразилії, Китаї та Хорватії.
Поки неясно, чи продовжить ситуація поліпшуватиметься. Все більше компаній може зіткнутися з проблемами з погашення заборгованості, попереджає Інститут міжнародних фінансів (IIF). За його оцінками, в більшості великих країн, що розвиваються частка проблемних компаній, у яких прибуток менше витрат на оплату відсотків по позиках, сильно збільшилася з 2010 р Бразилії, Індії та Туреччини таких компаній близько 20%, а в Китаї - майже 15%.
У той же час борг домогосподарств продовжує зростати і повинен збільшитися з 35,7% ВВП в 2016 р до рекордних 38% до кінця цього року. Це вже вдвічі перевищує рівень 2003 р
Гоулд, правда, не сильно турбується з цього приводу. «За останні 20 років показник зріс з менш ніж 15% до 38%, тоді як в розвинених країнах він в середньому становить 75%, - відзначає аналітик. - Збільшення боргу домогосподарств в країнах, що розвиваються, ймовірно, пов'язано з їх переходом до більш розвиненій економіці: зростаючий середній клас бере іпотечні кредити, обзаводиться кредитними картами ».
Державний борг теж повинен збільшитися в цьому році - з 50,2% до рекордних 50,8% ВВП, за оцінками JPMorgan. Хоча це мінімальне зростання з 2011 р Цей показник також набагато нижче, ніж в розвинених країнах: в США він дорівнює 98% ВВП, в єврозоні - 104% ВВП, а в Японії - 224% ВВП. Особливо сильно державний борг в цьому році має зрости у експортерів нафти з Близького Сходу і таких експортерів сировини, як Замбія, Монголія і Еквадор.
Разом з тим, на думку Гоулд, «ризик кризи в країнах, що розвиваються невеликий», навіть якщо борги продовжать рости, оскільки 87% держборгу і 93% позик приватного сектора припадають на внутрішні, а не зовнішні зобов'язання.
За словами Гебріела Стерна, начальника глобального відділу макроекономічного аналізу Oxford Economics, країни, що розвиваються вже довели свою стійкість, витримавши «найважчий стрес-тест» в 2015 р, коли руйнувалися сировинні ринки, від яких сильно залежать багато з них. «Відтік капіталу [з них] дорівнював 7% ВВП. Це більше, ніж будь-коли раніше, але не відбулося дефолтів, за винятком України і Мозамбіку, або рецесій, крім Бразилії та Росії », - каже Стерн. Він пояснює це тим, що грошова і наглядова політика в країнах, що розвиваються стала набагато ефективнішою, ніж в минулому.
Переклав Олексій Невельський