Навігатор ювелірної торгівлі

30.07.2014

Слідом за розпродажем майже 5 млн каратів алмазної сировини з стоку в I кварталі цього року «АЛРОСА» в II кварталі реалізувала понад 400 тис. Каратів алмазів зі своїх запасів. При цьому світова ціна на алмази в II кварталі зросла на 2% до I кварталу, що дозволяло «АЛРОСА» провести більш значну розпродаж. Чому «АЛРОСА» не скористалася позитивної кон'юнктури ринку і не стала форсувати свій destocking-план? Це може пояснюватися як небажанням компанії насичувати ринок надлишковою пропозицією, так і фактором сезонності.

Обсяги продажів «АЛРОСА» в II кварталі склали 8,4 млн каратів, скоротившись на 34% у порівнянні з I кварталом і на 6% в річному вираженні. Рівень продажів в II кварталі перевищував обсяги видобутку всього на 400 тис. Каратів. Це може бути пов'язано з тим, що «АЛРОСА» відмовилася від можливого тиску на ринок, і, крім того, позначилося зниження обсягу виробництва (на 7% за півріччя), вважає Вадим Астапович з «ВТБ Капіталу».

Різкий спад продажів в II кварталі до попереднього періоду пояснюється ефектом високої бази - в I кварталі «АЛРОСА» провела масштабну розпродаж сировини з стоку, реалізувавши 4,8 млн каратів алмазів (3,1 млн каратів ювелірного якості і 1,7 млн ​​каратів технічних алмазів ). У підсумку обсяг стоку «АЛРОСА», за заявою керівництва компанії, за підсумками січня-березня 2014 року скоротився до 13 млн каратів з 18 млн каратів на початок року.

В основному в січні-березні 2014 року через стоку було продано головним чином недорога сировина ювелірної якості, яке девальвував середню ціну реалізації алмазів (до $ 118,5 за карат) - цим пояснюється зростання середньої ціни в II кварталі на 25%, до $ 148 за карат . Ціна сировини ювелірної якості «АЛРОСА» в II кварталі склала $ 200 за карат (зростання на 29% до попереднього періоду). Цей рівень випередив очікування «Відкриття», випливає з огляду інвестбанку, який прогнозував $ 185 - $ 190 за карат.

Крім поліпшення product mix, зростання середньої ціни свідчить і про поліпшення кон'юнктури світового ринку алмазів. «АЛРОСА» оцінює зростання світових цін на алмази в 6% з початку року. У річному вираженні рівень середньої ціни реалізації алмазів «АЛРОСА» в II кварталі був вище на 7%. Зростання ціни алмазів ювелірної якості компенсував невеликі обсяги продажів, і виручка «АЛРОСА» за півріччя склала $ 2,7 млрд (95 млрд рублів), що на 15% вище за показник січня-червня 2013 року. За підсумками 2014 «ВТБ Капітал» прогнозує виручку «АЛРОСА» в 176 млрд рублів.

Всього в першій половині року «АЛРОСА» продала 21,1 млн каратів алмазів. Для того, щоб виконати орієнтир 2014 по продажам - 38 млн каратів (включаючи 2 млн каратів з стоку - ми ще повернемося до цієї цифри), - «АЛРОСА» треба продавати 8,5 млн каратів за квартал. Це можна досягти, але в III кварталі 2014 роки ринок алмазної сировини буде відчувати сезонне тиск, зазначає в своєму огляді «ВТБ Капітал».

«Відкриття» вважає, що якщо «АЛРОСА" не поповнить стік в 2014 році, обсяги продажів можуть навіть перевищити прогноз компанії, склавши 40 млн каратів або більше.

Показник продажів з стоку в I кварталі 2014 року - 4,8 млн каратів - виглядає обескураживающе, якщо згадати, що ще на початку поточного року компанія заявила про плани продати всього 2 млн каратів з стоку ( «при оцінці прогнозованого рівня продажів« АЛРОСА »враховує реалізацію близько 2 млн каратів із запасів »). Розгадка криється в методології підрахунку актуального обсягу стоку. За однією з версії при підрахунку враховується тільки сировину, що знаходиться в даний момент на складі. За іншою, це може бути і продукція незавершеного виробництва, тобто алмази в руді, яким тільки належить шлях до складу. Цей шлях може затягнутися максимум на рік.

При оцінці обсягу стоку враховується, в тому числі, сировину розсипних родовищ «АЛРОСА» ( «Алмази Анабара» і «Нижньо-Ленское»), сезонна видобуток на яких ведеться в II-III кварталах. До кінця поточного року алмази розсипних родовищ проходять сортування і реалізуються в I кварталі наступного року, пояснювало в кінці червня керівництво «АЛРОСА» під час телефонної конференції за підсумками МСФЗ за I квартал. У 2013 році «Алмази Анабара» і «Нижньо-Ленское» сумарно добули близько 4,5 млн каратів алмазів (це близько 12% від загального рівня видобутку по групі «АЛРОСА»). Порівнянні обсяги і в кінці 2014 року «технічно» можуть поповнити стік «АЛРОСА», за підсумками чого нетто-продажу до звітної дати можуть скласти саме 2 млн каратів. І саме ці реалізовані із запізненням алмази могли сформувати частину тих 4,8 млн каратів, які «АЛРОСА» продала в січні-березні 2014 року.

Якщо проаналізувати дані 2013 року, можна виявити схожу динаміку - в I кварталі обсяги реалізації перевищують обсяги видобутку, далі інтенсивність знижується.

Видобуток, продажу та ціни «АЛРОСА» I квартал 2013 року - II квартал 2014 роки *

* Дані «АЛРОСА» і «ВТБ Капіталу»

До кінця 2014 року в запаси має повернутися близько 2-3 млн каратів, згоден Вадим Астапович з «ВТБ Капіталу». Це може бути не тільки сировину розсипних родовищ, вважає він, а й алмази підземного рудника трубки «Айхал», який в II кварталі працював на склад через ремонтних робіт на збагачувальній фабриці Айхальского ГЗК.

Руда трубки «Айхал», що володіє високим вмістом алмазів (5,51 карата на тонну), в II кварталі складувалася, і, швидше за все, буде оброблятися в II півріччі. Затримка з процессингом цієї руди, в тому числі, дозволить «АЛРОСА» надолужити орієнтир по виробництву в 2014 році. За січень-червень «АЛРОСА» здобула 15,9 млн каратів, а за підсумками року, як і раніше планує виробити 36 млн каратів. Для досягнення орієнтиру по виробництву «АЛРОСА» треба добути в II півріччі 20 млн каратів алмазів.

джерело: