Організація торгівлі цінними паперами

1. Майданчики для торгівлі цінними паперами
2. Способи організації торгівлі цінними паперами
3. Робота організаторів

Організація торгівлі цінними паперами - це діяльність, спрямована на надання послуг з укладення угод з використанням цінних паперів між учасниками ринку.

Організатор торгівлі - це завжди юридична особа, представник ринку цінних паперів, який бере безпосередню участь у контролі над фінансовими операціями і веде діяльність, сприяє укладанню угод. Організаторів може бути кілька, в такому випадку їх обов'язки розподіляються за домовленістю.

Організація торгівлі має на увазі укладання угод на умовах різних аукціонів. Структура ринку має на увазі розподіл на прості і подвійні аукціони. Прості, в свою чергу, можуть бути аукціонами продавця або покупця, а також заочними. Подвійні діляться на залпові і безперервні.

Майданчики для торгівлі цінними паперами

Торгівля цінними паперами може відбуватися на різних майданчиках, які бувають:

• Біржовими - тоді з усіма угодами купівлі і продажу укладаються на ринку цінних паперів. Це економічна освіта, тому всі операції проводяться відповідно до встановлених правил. Всі угоди виробляються в певному місці і згідно з графіком. Для того щоб отримати доступ до торгів на біржовий майданчику необхідно пройти процедуру лістингу. Постійні учасники зобов'язані дотримуватися всіх правил і зазвичай виплачують комісію організаторам біржі.

• Майданчики поза біржею. Вони призначені в основному для здійснення адресних угод або для співпраці між фондовими магазинами (інвестиційними організаціями), в яких працює безліч інвесторів. Існує таке поняття, як позабіржовий ринок - це фінансовий інструмент, призначений для організації торгівлі цінними паперами поза біржею. Ринки діляться на неорганізовані і організовані. Організовані відрізняються розвиненими системами взаємодії, продуманими способами зв'язку між учасниками і гарантують правовий супровід угод, але в той же час на позабіржових торгах діють суворі правила.

Способи організації торгівлі цінними паперами

Існує два основних способи організації торгів: простий аукціон і подвійний. Вибір способу залежить від безлічі факторів: розмірів ринку, кількості інвесторів і учасників, обсягу обігу цінних паперів, кількості замовлень на угоди, швидкості зміни цін. Аукціони відрізняються правилами і обов'язками сторін.

Простий аукціон - це спосіб організації торгівлі цінними паперами, при якому операції здійснюються епізодично, а сторони взаємодіють безпосередньо, обговорюючи умови між собою.

Розрізняють три способи організації простого аукціону, які залежать в основному від попиту і пропозиції на ринку:

• Аукціон продавця, його ще називають англійським, являє собою торги, в яких можуть брати участь обмежена кількість продавців, а покупців залучається набагато більше. конкуренція виникає між покупцями, які піднімають первісну ціну, встановлену продавцем. В результаті залишається тільки один бажаючий придбати цінні папери , З яким продавець і укладає угоду. Потрібно сказати, що продаж паперів в ході приватизації в Росії відбувалася саме за системою аукціону продавця.

• Аукціон покупця (або голландський аукціон) - торги з великою кількістю продавців і обмеженнями за кількістю покупців. Практика ведення голландського аукціону поширена у підприємств, який проходять процедуру ліквідації або знаходяться в скрутному фінансовому становищі і змушені розпродавати акції. Принцип ведення торгів полягає в зниженні вартості паперів, а переможцем аукціону вважається покупець, який перший погодиться заплатити потрібну ціну.

• Закритий аукціон (або заочний) починається з того, що продавець оголошує кількість цінних паперів, які виставляються на продаж. Торги ведуться протягом обмеженого періоду часу, у встановлений період покупці можуть оформити заявки, вказуючи свої ціни. Після цього на біржі відбувається підрахунок кількості наявних цінних паперів і середньої вартості. Продавець, проаналізувавши інформацію, самостійно встановлює ціну. А купити папери можуть тільки ті, хто запропонував ціну рівну ціні продавця або більше.

подвійний аукціон - форма організації, при якій конкуренція йде і між продавцями і між покупцями. Подвійний аукціон ділиться на два різновиди, в залежності від того, яким чином задовольняються заявки учасників, і вибирається переможець торгів:

• Онкольний аукціон (або залповий) - форма організації торгів, яка поширена в умовах неліквідного ринку. Угоди укладаються без встановленого графіка, нерегулярно, обсяги поставок невеликі, розкид цін не сильний. Залпом називається задоволення заявки і відбувається воно з частотою, яка залежить від ліквідності ринку. Суть онкольного аукціону в тому, що для всіх продавців і покупців встановлюється єдина ціна.

• Безперервний аукціон - форма організації торгів, при якій ціни продажу і покупки реєструються в один період часу. Іноді торг може проходити по так званому «принципом натовпу», коли брокери на біржовому майданчику збираються в місці, відведеному під аукціон, і укладають угоди «з голосу». Весь процес безперервного аукціону контролюється службовцями біржі. Для зручності учасників вся інформація про кращу ціну вказується на табло, так само як і коливання вартості і час здійснення останньої покупки. Після того, як сесія безперервного аукціону закривається, біржа публікує інформацію про хід торгів, обсязі покупок, які брали участь цінні папери, найбільш вигідні угоди, розмірах угод в різні дні торгів, про початкової вартості паперів, а також про ціни, актуальних на момент закриття роботи біржі. Таким чином, можна сказати, що найбільш тривалі аукціони - безперервні, вони ж є найбільш інформативними для майбутніх інвесторів.

Робота організаторів

Робота організаторів торгів полягає в контролі над виконанням правил на аукціоні, в прийомі заявок і зборі інформації після закриття біржі. Для ведення організаторської діяльності потрібне отримання ліцензії. Ліцензії бувають двох видів: для торгівлі на біржових майданчиках і для супроводу позабіржових угод. Кожен вид, в свою чергу, ділиться на два підвиди. Перший дозволяє проводити торги за участю цінних паперів з державним забезпеченням, а другий призначений для торгівлі іншими типами паперів. Термін дії ліцензії - 10 років. Для фахівців, які суміщають роботу організаторів і інші вид фінансово-економічної діяльності, а також для співробітників біржі, які одночасно є її учасниками, термін дії ліцензії не перевищує трьох років.

Існують правила, які забороняють участь в торгах акціонерам біржі. Здійснювати операції можуть тільки організатори, які одночасно є учасниками біржі або посадові особи. Однак кожен, хто працює не допускаються до участі в торгах, які проводяться органами управління біржі. Для того щоб купувати або продавати, капітал учасника, який працює на біржі, повинен становити не менше 200 000 МРОТ.

Заходи, передбачені організаторами торгівлі цінними паперами, спрямовані на створення ефективного майданчика для здійснення угод:

• Розробка списку умов і форс-мажорних обставин, при яких торги зупиняються.
• Створення переліку цінних паперів, які можуть виступати предметом проведення торгів.
• Контроль над маніпуляціями ціною і припинення подібних дій.
• Розробка правил для маркет-мейкерів, створення переліку штрафних санкцій для учасників, які порушують правила торгів.
• Створення переліку правил, які передбачають можливість втручання організаторів у виняткових випадках.
• Впровадження правил відшкодування збитків, пов'язаних зі зривом торгів або неналежним виконанням обов'язків службовцями біржі.
• Розробка системи, що дозволяє найбільш адекватно порівнювати пропоновані вартості в залежності від виду цінних паперів.

• Система порівняння договорів цінних паперів між учасниками і організаторами торгів.

Всі правила біржі в обов'язковому порядку повинні бути ратифіковані в Федеральної комісії.

Ефективна організація торгівлі цінними паперами дозволяє забезпечити виконання правил учасниками торгів, а також створити найбільш вигідні умови для укладання угод.